我曾經問過一位在股市有一定資歷的朋友一個問題:「金融風暴股市爆跌，是好事，還是壞事?」

他的回覆是:「那得看你在當下手上擁有的是現金，還是股票。」

我回答:「我都沒有..」。然後兩個人大笑。

從歷史上來看經濟的循環約在10年左右，這次的危機大多數人都認為是因為「新冠肺炎」，但其實綜觀來看「新冠肺炎」或許只是引爆危機的火花，而在其背後的危機其實早已潛藏許久。

無論如何，借鏡歷史可以是窺探現況的第一步，以下先來回顧一下前兩次的金融危機。

一、前二次金融風暴

十九世紀日耳曼哲學家黑格爾說：「人類從歷史中記取的唯一教訓，就是人類從沒在歷史中記取任何教訓。 」

所以我們先來回顧近兩次的金融風暴，看看能否從中看出一些端倪。

1. 2000年網路泡沫化

1990年代末，網際網路興起，網際網路及資訊科技相關產業的股價急速上漲，全球都認為『網際網路』將是下一波工業狂潮，許多的網際網路公司因此成立，投資人們相繼投入資金。

但在2000年時，投資人開始察覺網際網路是個虛幻的大餅，去細讀公司財報後發現投資報酬率不佳，公司營收空虛，所有網際網路股票在當時一夕崩盤！

此事件也連帶影響到全球經濟狀況，造成2000年和2001年全球經濟陷入嚴重衰退！

台股加權指數也從2000/2/5的10202點開始下跌，在2000/4/5反彈到10238點，之後一路下跌到2001/10/3的3446點。

附註: 一共下跌了1 年, 7 月,又4 週，加權指數下跌了6756點到達3446點，大約下跌了66%。

2. 2008年次貸風暴

次級房屋借貸危機（英語：Subprime mortgage crisis），簡稱次貸危機或次貸風暴，誘發此次金融危機的原因是美國國內抵押貸款違約和法拍屋急劇增加而產生的金融危機。

次貸是指信用不良的人，所借的不良貸款，當時因為美國房市走高就算信用不良也可以透過抵押借到房貸，即使銀行知道借款人會無力償還，但因為房市在上揚階段，銀行認為收回抵押的不動產也可以抵銷借款人所積欠的債務，所以任意放貸。

同而銀行為了規避這些不良貸款的風險，就把這些住房抵押貸款證券（Mortgage-Backed Security，簡稱MBS）做成衍生性金融商品，綑綁包裝然後切割出售給投資者和其他的金融機構。信用評級機構也不嚴謹的把這些債券評為AAA級，讓投資人誤判購買。

債券在多層包裝並轉售的狀況下，需多相關的金融機構都錯估了風險。當美國房價開始下跌後，次貸開始大量違約，投資人和投資機構擁有的住房抵押貸款證券(MBS)慘跌。很多金融機構資本因而大幅縮水，2007年8月爆發次貸危機，雷曼兄弟股價大幅度的下跌，公司所屬的BNC Mortgage企業在8月22日宣布倒閉，雷曼兄弟就此破產，造成全球信貸緊縮。

危機期間台股經過幾次的下跌與反彈後，加權指數也從2008/5/19的9309點一路下跌到2008/11/17的3955點。

附註: 從危機爆發點計算一共下修了約1 年, 3 月,，加權指數下跌了5863點到達3955點，大約下跌了63%。

二、2020年會是金融風暴年嗎?

大部分人認為「新冠肺炎」引起了這次的金融危機，但其實在疫情到來前金融市場已經危機四伏，其中我個人認為最有問題的兩個未爆彈分別是『高收益債劵及其基金』和越來越多『良莠不齊的ETF』，而這次的疫情只是提早戳破了『金融泡沫』並且在戳破後再對其落井下石。

更多顯示金融危機迫在眉梢的指標可以參考這兩位youtuber的介紹:【 2020-2021 股市崩盤、經濟衰退、金融危機 迫在眉睫？ 】

1.高收益債劵及其基金

可參閱這篇文章，【 高收益債券 與 高收益債劵基金!華麗的名稱下到底是什麼? 】

2.良莠不齊的ETF

關於ETF是不是泡沫其實一直都有支持與反對，這兩方的論述，誰對誰錯?其實我認為兩方都對。

支持方如大賣空主角的Michael Burry斷言ETF正在泡沫化！因為ETF過度膨脹不良的資產。

反對方則如知名財經youtuber對台灣最知名ETF標的0050進行拆解分析，認為ETF現況相對於當時的次貸危機還是很健全。

其實都對，因為他們著眼的ETF標的不同，支持是泡沫的Michael Burry著眼在已經變質及過度複雜化的ETF，而認為還是相對穩定的則是著眼在結構單純且良好ETF，我個人則是認為那些不優的ETF會在泡沫戳破後衝擊市場。

3.疫情對金融市場和實體經濟的影響

直接破題的說不管是對金融市場還是實體經濟，影響會甚為巨大。消費是經濟成長與延續的重要行為，不管因為什麼原因造成消費下降或停滯接下來就會面臨嚴重的「經濟衰退」，而金融市場會因為經濟衰退資金停止挹注而崩潰而發生「金融風暴」。

這次疫情是全球性大爆發，直接影響了航空業、觀光業、公共運輸業、餐影業、零售業、娛樂事業，隨著消費需求降低再來就是影響製造業和原物料生產業，接著負責放貸的銀行就會受到衝擊。

市場因為疫情造成消費減低破壞了供需間的平衡，在需求大大降低下，公司必須減產、降價甚至降薪、裁員來維持公司營運避免破產，如此又會造成民眾消費能力下降，然後很有可能就會進入『經濟衰退』的惡性循環。

2008的次貸風暴是金融風暴衝擊金融波及實體，相對於新冠肺炎直接衝擊實體經濟可以說不是在同一個級別的打擊，如果次貸風暴是A級風暴那新冠肺炎可以說是SSS級的大魔王。

『經濟衰退』的定義:經濟衰退指的是GDP連續兩季下降。

『金融風暴』的定義:是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標（如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地價格、商業破產數和金融機構倒閉數）的急劇、短暫和超周期的惡化。

三、2020的金融風爆，股市會跌多少?會跌多久?

如果是單純的金融風暴可以借鏡2000年和2008年兩次的歷史資料參考，股市大約會在1年半左右落底，下跌約在65%上下。

但是這次是對實體經濟市場的直接衝擊，很有機會造成「經濟衰退」，情況會如何似乎很難說，主要還是要看情能不能受到妥善控制，並在此條件下消費力逐漸恢復後帶動百業復甦。

我個人會採取的策略是在指數達到歷史低點後觀察實體經濟狀況，如果沒有繼續惡化會採取分批【定期或跌幅先到達先執行】的買入策略。

舉例:在台股加權指數4000點時每再下跌5%就投入總資金的10%，但一個月內一直持平或上漲達不到目標價…那就不買嗎?當然不是，這時定期的部分就啟動，如果1個月內沒到達目標價，那就用現價買入10%，以此類推持續投入然後等待經濟與股市回春。

希望大家都能安穩度過這次疫情在健康上的威脅與經濟上的衝擊，祝福大家。

★警語 : 以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請投資人自行獨立思考、審慎評估。